智通财经APP获悉，国盛证券发表研报称，近期国内衣饰品类零卖举座泄露巩固，弱于社零总体。参预9月以后，近期天气降温或催化国内服装摧毁，合手续性需待不雅察，臆想2024H2举座仍以弱复苏为主。H股通顺鞋服2024Q3末端销售举座泄露隆重，库存健康。A股品牌衣饰个股泄露分化，提醒追踪柔和短期活水泄露及各公司用度鸿沟鼓动情况。衣饰制造方面，订单精良景气延续，带动板块收入利润隆重增长。瞻望改日，推敲基数互异(2023Q4起衣饰制造公司订单已渐渐出现环比改善)，该团队臆想2024Q4板块公司收入及利润同比增速或将弱于2024Q3。

衣饰品牌：近期国内衣饰品类零卖举座泄露巩固，弱于社零总体。据Wind数据，2024年1~8月我国服装鞋帽针纺织品类零卖额累计同比+0.3%(同时社零累计同比+3.4%)其中4~8月同比区分-2.0%/+4.4%/-1.9%/-5.2%/-1.6%。参预9月以后，近期天气降温或催化国内服装摧毁，合手续性需待不雅察，臆想2024H2举座仍以弱复苏为主。

H股通顺鞋服2024Q3末端销售举座泄露隆重，库存健康。国盛证券追踪判断三季度以来各通顺品牌末端销售趋势对比Q2略有放缓，笔据公司线路安踏品牌Q3活水同比增长中单元数，Fila品牌Q3活水同比下缩小单元数，特步品牌Q3活水或有个位数增长，361度成东谈干线下/儿童线下/电商或区分增长个位数/10%/20%+。国盛证券估量抛弃Q3末通顺品牌末端库销比估量仍保合手在4-5之间的健康水位，同Q2末基本一致，现时各公管库存科罚才智优异，靠近波动的摧毁态势，一方面主动鸿沟分娩以及渠谈发货幸免货色供给多余，另一方面诈欺奥莱、电商渠谈以及通过顺应的扣头来进行库存去化。

A股品牌衣饰个股泄露分化，提醒追踪柔和短期活水泄露及各公司用度鸿沟鼓动情况。单三季度来看，国盛证券臆想比音勒芬收入同增5%~10%/归母净利润同增5%~10%;臆想报喜鸟收入同比-5%~0%/归母净利润同比-20%~-10%;臆想森马衣饰收入同比增长0%~10%/归母净利润有望隆重快速增长。

衣饰制造：订单精良景气延续，带动板块收入利润隆重增长。单三季度来看，国盛证券臆想华利集团收入同增15%~25%/归母净利润同增15%~25%;臆想健盛集团收入同增20%~30%;臆想伟星股份收入同增双位数/归母净利润同增5%~15%;臆想新澳股份收入同增8%~13%/归母净利润同增个位数;臆想浙江当然收入同增10%~20%。瞻望改日：推敲基数互异(2023Q4起衣饰制造公司订单已渐渐出现环比改善)，国盛证券臆想2024Q4板块公司收入及利润同比增速或将弱于2024Q3。

黄金珠宝：短期末端销售仍有一定压力，上市公司功绩泄露分化。2024年1-8月金银珠宝类零卖额同比-2.5%，显贵跑输同时社会摧毁品零卖总数3.4%的增长泄露，究其原因国盛证券判断一方面源于现时摧毁环境举座较为波动，住户摧毁信心较弱;另一方面系现时金价位置较高，在较弱的摧毁环境下，住户关于高额的饰品开销意愿较低。从上市公司的功绩层面来看，国盛证券估量老凤祥/潮宏基Q3归母净利润或延续上半年的隆重增长势头，周大生由于黄金出货量的下落，利润泄露或有压力。

投资提倡。

①品牌衣饰：港股优先推选合手续成长的多品牌通顺集团安踏体育(02020)，对2024年PE为18倍;柔和李宁(02331)、波司登(03998)。A股推选渠谈合手续膨胀的比音勒芬(002832.SZ)，对2024年PE为11倍;柔和海澜之家(600398.SH)、森马衣饰(002563.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)。

②衣饰制造：优先推选新客户配合成功、产能膨胀有望加快的华利集团(300979.SZ)，对2024年估值为21倍;推选短期毛利率改善超出预期的申洲海外(02313)，对2024年PE为15倍;中长久合手续柔和细分赛谈龙头伟星股份(002003.SZ)、新澳股份(603889.SH)。

③黄金珠宝：柔和老铺黄金(未找到股票代码，可能曲直上市企业或未标注)、老凤祥(600612.SH)，对2024年PE为27/12倍。

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风险教导：客流环境及消难题波动;盈利质地不足预期;汇率波动风险;拓店不足预期;测算误差风险。

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