专题：映恩生物港股IPO：成立不到五年 尚未贸易化 18少女
起原：中新经纬
Duality Biotherapeutics， Inc．（下称映恩生物）近日再度递交招股书，策划在港交所上市。这是继其2024年8月递表失效后的再一次苦求。当今，映恩生物未有家具贸易化，从对外许可及和解条约中年收入近18亿元，仍未能扭亏。
尚未获取药物上市批准
招股书涌现，映恩生物成立于2019年，用功于为癌症和本身免疫性疾病等患者研发新一代抗体偶联药物（下称ADC）更始药物。
招股书先容，ADC已成为最有出路且发展最飞速的治愈形状之一，其大略讹诈抗体的靶向及鸠合才调，将细胞毒性有用载荷精确寄递至癌细胞或其他病变细胞。首款ADC于2000年获批，而迄今为止已上市的15款ADC中，有10款于2019年之后获批，其中五款ADC已成为重磅家具（即年销售额擢升10亿好意思元）。当今，映恩生物已建树由12款自主研发的ADC候选药物构成的管线，领有自主研发的两款中枢家具，远隔是DB-1303/BNT323与DB-1311/BNT324。映恩生物先容称，DB-1303/BNT323是一款靶向HER2癌症（包括子宫内膜癌及乳腺癌）的HER2 ADC候选药物，首个适当症（HER2抒发EC）瞻望最早将于2025年向FDA陈说加快批准。当今，DB-1303已获取FDA（好意思国食物药品监督搞定局）及国度药品监督搞定局（下称国度药监局）针对特定适当症授予的冲突性疗法认定。DB-1311/BNT324是一款靶向B7-H3癌症（包括小细胞肺癌、去势违背性前哨腺癌及食管鳞状细胞癌）的B7-H3 ADC候选药物。除中枢家具外，映恩生物还自主研发了五款其他临床阶段ADC、两款新一代双特异性ADC（BsADC）（瞻望将于2025年至2026年投入临床阶段）以及多款其他临床前ADC。映恩生物还打造了四大最初ADC本领平台：映恩免疫毒素抗体偶联平台（DITAC）、映恩更始双特异性抗体偶联平台（DIBAC）、映恩免疫疏通抗体偶联平台（DIMAC）及映恩独到有用载荷抗体偶联平台（DUPAC），以冲突ADC治愈的界限。达成当今，映恩生物有五项处于临床阶段的财富已获取FDA及国度药监局的斟酌用新药（IND）批准。
尽管手执12款ADC药物，但映恩生物坦言，投资开导生物医药家具具有高度概略情味，因为其触及大齐的前期开支，并触及候选药物可能无法讲解其疗效及安全性，从而无法获取监管或市集批准或不具贸易可行性的要紧风险。
招股书涌现，2022年、2023年以及2024年前三季度，映恩生物的净蚀本远隔约为3.88亿元、3.58亿元和5.66亿元，两年九个月累计蚀本13.12亿。
映恩生物示意，净蚀本主要由公司研发活动（包括临床前斟酌及临床检修相关的成本及开支）产生的开支以及与优先股相关的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债的公允价值变动导致。
三级电影招股书涌现，2022年、2023年以及2024年前三季度，映恩生物与研发活动相关的成本及开支（即收入成本及研发开支的研发开支）远隔为3.40亿元、9.87亿元及14.04亿元。
当今映恩生物尚未获取任何候选药物的上市批准，也莫得从家具销售中获取任何收入，收入主要来自于对外许可及和解条约，包括与预支款、里程碑付款以及就对外许可候选药物进行的研发活动报销相关的收入。
2022年、2023年度和2024年前三季度，映恩生物的收入远隔约为160.0万元、17.87亿元和14.62亿元。
对外许可及和解往复总价超60亿好意思元
连年来，ADC是连年大家药物研发规模的焦点。阐明弗若斯特沙利文数据分析，大家ADC市集由2018年的20亿好意思元（约合东谈主民币144.62亿元）快速增长至2023年的104亿好意思元（约合东谈主民币752.05亿元），年复合增长率为38.6%，且瞻望2023年至2028年及2028年至2032年将远隔按31.8%及29.2%的年复合增长率不绝强盛增长，并于2032年达到1151亿好意思元（约合东谈主民币8323.22亿元）。从大家范围来看，大家前十大跨国药企（下称MNC）各自均通过里面开导或外部和解及投资建树ADC业务。2022年以来，大家ADC行业成交量已创下历史新高，MNC已成交合共逾20笔许可往复，往复总价值擢升600亿好意思元（约合东谈主民币4338.78亿元）。招股书先容，自2022年以来，逾20项ADC财富来自于中国公司的授权或被收购，往复总价值擢升350亿好意思元（约合东谈主民币2530.96亿元）。据“V不雅财报”（微信号ID：VG-View）不全齐统计，2023年至2024年，映恩生物与BioNTech、百济神州、葛兰素史克达成5项ADC药物的的对外许可及和解往复，累计表示的潜在付款总数可达48.42亿好意思元（约合东谈主民币350.14亿元）。本年1月，生物制药公司三生制药发布公告称，三生制药附庸公司沈阳三生制药有限遭殃公司（下称沈阳三生）过火附庸公司与映恩生物就HER2 ADC药物DB-1303达成和解条约。阐明条约，三生制药将获取映恩生物HER2 ADC药物DB-1303多个适当症在中国内地、香港和澳门（下称和解区域）的贸易化和解职权。映恩生物将获取2500万好意思元（约合东谈主民币1.81亿元）弗成归赵首付款，改日映恩生物有资历获取至高4200万好意思元（约合东谈主民币3.04亿元）的研发里程碑、以及潜在终点的销售里程碑付款。同期，映恩生物将赓续厚爱鼓舞相关适当症在和解区域的临床开导和注册等职责。除了三生制药，同月，映恩生物文书，和总部位于好意思国的生物科技公司Avenzo Therapeutics， Inc．（下称Avenzo）达成和解。阐明条约，Avenzo将获取在大家范围内（大中华区之外）开导、制造和贸易化DB-1418/AVZO-1418的独家职权，该药物是映恩生物开导的EGFR/HER3双特异性抗体药物偶联物。阐明条约条件，映恩生物将获取5000万好意思元（约合东谈主民币3.62亿元）的首付款，并有资历获取高达11.5亿好意思元（约合东谈主民币83.16亿元）的开导、注册及贸易化里程碑付款。此外，映恩生物还有资历获取Avenzo在其区域内的销售收入分红。招股书涌现，达成当今，映恩生物已与BioNTech、百济神州、Adcendo、葛兰素史克及Avenzo等和解伙伴缔结数项对外许可及和解往复，往复总价值超60亿好意思元（约合东谈主民币433.88亿元），其中达成终末本色可行日历已收到约4亿好意思元（约合东谈主民币28.93亿元）。
独创东谈主年薪超7000万
映恩生物独创东谈主、董事会主席兼首席执行官朱忠远曾是“药明系”企业的结伴东谈主，创立映恩生物后，公司也获取了“药明系”的融资。招股书涌现，朱忠远本年54岁，在医药创业及投资方面领有擢升20年的西宾，曾在2015年至2017年担任风险投资公司Wuxi Healthcare Ventures的结伴东谈主，接着在2018年至2019年担任风险投资公司6 Dimensions Capital的结伴东谈主，参与了基石药业、荣昌生物、甘李药业及华大基因等多家生物科技公司的孵化和成长。公开良友涌现，WuXi Healthcare Ventures即毓承老本，是由原药明康德风险投资部门沉寂而来，药明康德独创东谈主兼董事长李革是其独创结伴东谈主；6 Dimensions Capital则是通和毓承，是一家由通和老本与毓承老本并吞成立投资机构，专注于医疗健康规模。2019年，朱忠远经受亲身创立映恩生物。2020年，映恩生物就远隔获取了500万好意思元（按面前汇率约合东谈主民币3615.65万元，下同）的种子轮融资与2250万好意思元（约合东谈主民币1.63亿元）的A轮融资。其中，映恩生物在种子轮中获取朱忠远的老东家6 Dimensions Capital的融资。在A轮融资。药明生物全资领有并最终适度的WuXi Venture也参与进来。2021年，映恩生物获取8000万好意思元（约合东谈主民币5.79亿元）的B轮融资，2022年完成3000万好意思元（约合东谈主民币2.17亿元）B+轮融资。两轮融资投资方包括阿斯利康中金基金、天士力、七匹狼、七晟医药等。四轮融资后，映恩生物的投后估值约2.03亿好意思元（约合东谈主民币14.68亿元），摊薄后估值约2.70亿好意思元（约合东谈主民币19.52亿元）。2024年前9个月，朱忠远的薪酬揣测7125.8万元。其中，以股份为基础的薪酬开支6837.2万元、酬劳180.8万元、酌情花红（红利）85.8万元、退休金成本10.8万元、其他福利11.2万元。2022年与2023年，朱忠远的薪酬远隔揣测818.3万元与1854.4万元。
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